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明日头条:小股票还有机会吗?_南京新闻网-热搜头条

导读:这个世界上最痛苦的事情就一,便是拿A股和美股指数做相比。上证指数似乎长年保持在2500点附近的位置。2001年6月的高点在2245点,2006年底的时候,上证指数的位置和本日差不久不多。从指数上看,没有任何赚钱效应。关于股市,我们听来最多的是“七亏两平一赚”。那么过去10年股市真的不赚钱吗?

我们换一个角度去看股市。A股来底赚不赚钱,基于你是在看哪个指数。沪深300过去10年默示要比上证指数好,中证1000的默示比沪深300好。事实上中证1000指数在2015年6月12日创了历史新高的15086点,相比2007年1月4日的1480点涨幅超出10倍!

所以A股来底牛不牛,赚不赚钱,基于你看哪个指数。指数中包括的小市值股票越多,默示就越好。小市值因子也是2015年6月之前,A股默示最好的一个风格因子。那么这个趋势会连续吗?

过去十年最强风格因子:小票模式

过去我们发觉,无论是机构投资者还是散户,都喜欢买小股票。也许是许多人在2007年6000点高位买入巨无霸中石油太悲伤了,很长一段时间大家都不喜欢买大股票。从统计数据看,小股票也给投资者带来了不错的回报。

从2005年5月1日来2018年1月29日,每年买市值最低的50家公司计策,年复合收益率搞来39.24%,总收益率来达61倍。在这个13年中,市值最小的20家公司投资计策,有11年取得正收益,只有2年负收益。同期,沪深300有8年正收益,5年负收益。上证指数有7年正收益,6年负收益。


明日头条:小股票还有机会吗?_南京新闻网-热搜头条

数据来源:新生说

以前有人做过一个极度有效并且无脑的投资计策:每年的年底把市值最小的10家公司等额买一遍,来第二年底再换成当年市值最小的公司,以此类推。这个计策从2005来2016年都能取得惊人的收益率,是一种最有效无脑的计策。

如此有效的计策,难怪机构和散户都很喜欢。许多时候阐发师保举股票,乡村加一个公司目前市值,以及未来市值目标的数据。过去,许多卖方阐发师非常喜欢覆盖小市值公司。这点和海外券商彻底不同,在海外许多大行对于覆盖公司的市值有硬性要求。笔者曾经在某外资行做销售的时候,就发觉了这个弊病。外资行覆盖公司市值必须200亿,甚至300亿起步。然而当时机构客户对于这些中大型公司的需求其实不强烈。

小票走强的暗地里:壳价值

那么为什么小票能在如此长的时间内,跑赢所有计策呢?暗地里有两个关键的因素。第一,当时整个中国名义GDP坚持在12%摆布的复合增长率。许多小公司在经济高速增长的时候,酿成为了至公司。本日的格力电器、贵州茅台、云南白药、伊利股份等当年也是都是从小公司发展起来的。第二,更复要的原因是,A股有特别的壳价值。A股历史上有许多大牛股都是被借壳的。如果我们回忆一下A股最先上市的“老八股”,这批代表旧经济的股票并无退市,而是被各种模式借壳,主业已经今非昔比。如果当时一上市买入“老八股”拿来本日,收益率巨大!

长时间以来,我们的成本市场不停介于“市场经济”和“谋划经济”之间。股票价值的涨跌应该是最市场化行为。但是由于发行机制并非彻底市场化,甚至没有退市制度,壳价值变得越来越贵。2007年A股市值最小的公司在2亿摆布,来了2016年差不久不多酿成为了20亿。一少量一年利润几百万的公司,还是能保持几十亿的市值。

这也是为什么长时间以来,A股的估值平均数不停很高。很长一段时间,我们的大盘蓝筹股比海外的蓝筹股更廉价。有一段时间地产股跌来了个位数估值。但是A股整体给人感觉很贵,便是因为越垃圾的公司,市值越小的公司,

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,估值就越贵。

小票模式的逐步消逝

2017年可以说是一个市场的分水岭。资产证券化模式逐步被打破,开始有股票退市,新股发行的加速大幅增加市场的供给。这一年A股浮现了一个出格有趣的现象,市场越大的公司默示越好,市值越小的公司默示越长。市值2000亿以上的公司取得了44%以上涨幅,市值50亿以下公司跌幅30%以上。2017年市场剔除了新股后,梗概有四分之三的股票浮现了下跌。机构投资者持有的白马蓝筹一枝独秀。市场浮现了难得的“平行世界”。散户觉得2017年是一个大熊市,但是专业的机构投资者发觉2017年是一个赚钱效应非常不错的年份。

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